Kârlılık, herhangi bir şirketin farklı bileşenlerine uygulanabilecek oldukça geniş bir kavramdır. Verimlilik, geri ödeme veya karlılık gibi eşanlamlıları seçebilir. Varlıklara, sermayeye, üretime, satışlara vb. uygulanabilir. Performans göstergelerinden herhangi biri hesaplanırken aynı sorular yanıtlanır: "Kaynaklar doğru kullanılıyor mu?" ve "Faydası var mı?" Aynı şey özsermaye getirisi ile de gösterilir (bunu hesaplamak için kullanılan formül aşağıda sunulmuştur).
Hisse senedi ve yatırımcılar
Özsermaye, şirket sahibinin, hissedarlarının ve yatırımcıların mali kaynaklarını ifade eder. Son grup, üçüncü taraf firmalarda iş geliştirmeye yatırım yapan kişi veya şirketler tarafından temsil edilmektedir. Yatırımlarının karlı olduğunu bilmeleri onlar için önemlidir. Şirketin pazarda daha fazla işbirliği yapması ve gelişmesi buna bağlıdır.
Her şirketin hem iç hem de dış finansal enjeksiyonlara ihtiyacı vardır. Ve bu fonlar banka kredileriyle değil, sponsorların veya sahiplerin yatırımlarıyla temsil edildiğinde durum çok daha olumlu.
Belirli bir şirkete yatırım yapmaya devam etmeye değer olup olmadığı nasıl anlaşılır? Çok basit. Sadece kendi sermayenizi hesaplamanız yeterli. Formülün kullanımı kolay ve şeffaftır. Bilanço verilerine dayalı olarak her türlü kuruluş için kullanılabilir.
Göstergenin hesaplanması
Formül neye benziyor? Özsermaye karlılığı aşağıdaki hesaplamayla hesaplanır:
Rsk \u003d PE / SK, burada:
Rsk - sermaye getirisi.
SC firmanın özsermayesidir.
PE, işletmenin net karıdır.
Öz fonların geri ödemesi en sık bir yıl boyunca hesaplanır. Ve aynı dönem için gerekli tüm değerler alınır. Elde edilen sonuç, işletmenin faaliyetlerinin ve öz sermayenin karlılığının tam bir resmini verir.
Herhangi bir şirkete yalnızca yatırım yapılabileceğini değil aynı zamanda borçlanılabileceğini de unutmayın. Bu durumda hesaplama formülü yukarıda verilen özsermaye karlılığı, yatırımcıların yatırdığı her bir fon biriminden elde edilen kârın objektif bir tahminini verir.
Gerektiğinde kârlılık formülü değiştirilerek yüzde cinsinden sonuç elde edilebilir. Bu durumda elde edilen bölümü 100 ile çarpmak yeterlidir.
Göstergeyi farklı bir dönem için (örneğin bir yıldan az) hesaplamanız gerekiyorsa, farklı bir formüle ihtiyacınız vardır. Bu gibi durumlarda özsermaye karlılığı aşağıdaki şekilde hesaplanır:
Rsk \u003d PE * (365 / Gün cinsinden dönem) / ((SKnp + SKkp) / 2), burada
SKnp ve SKkp - sırasıyla dönem başında ve sonundaki özsermaye.
Her şey görecelidir
Yatırımcıların veya mal sahiplerinin yatırımlarının karlılığını tam olarak takdir edebilmeleri için bunu başka bir şirketin finansmanı yoluyla elde edilebilecek benzer bir göstergeyle karşılaştırmak gerekir. Önerilen yatırımın verimliliği gerçek olandan yüksekse, yatırım gerektiren diğer şirketlere geçmek faydalı olabilir.
Standart değeri hesaplamak için geliştirilen formül de kullanılabilir. Bu durumda özsermaye getirisi, döneme ilişkin banka mevduatlarının ortalama oranı (Ad) ve gelir vergisi (CIT) kullanılarak hesaplanır:
Krnk \u003d Sd * (1-Snp).
İki göstergeyi karşılaştırırken şirketin ne kadar iyi durumda olduğu hemen anlaşılacaktır. Ancak resmin tamamı için, kârlılıktaki geçici veya kalıcı düşüşün daha doğru bir şekilde belirlenebilmesi için özsermayenin etkinliğinin birkaç yıl boyunca analizinin yapılması gerekmektedir.
Şirketin gelişmişlik derecesini de hesaba katmak gerekir. Dönem sonunda bazı yenilikler getirilmişse (örneğin ekipmanların daha modern olanlarla değiştirilmesi), kârlarda bir miktar düşüş olması oldukça doğaldır. Ancak bu durumda karlılık mümkün olan en kısa sürede kesinlikle önceki seviyesine dönecek ve muhtemelen daha da yükselecektir.
Normlar hakkında
Her göstergenin özsermayenin verimliliği de dahil olmak üzere kendi normu vardır. Eğer odaklanırsanız (örneğin İngiltere ve ABD gibi), o zaman karlılık% 10-12 aralığında olmalıdır. Ekonomisi enflasyona yatkın gelişmekte olan ülkeler için bu oranın çok daha yüksek olması gerekir.
Başlangıçta sunulan hesaplama formülü olan özsermaye getirisine güvenmenin her zaman gerekli olmadığını bilmeniz gerekir. Gösterge diğer finansal kaldıraçlardan etkilendiğinden değer çok yüksek çıkabilir. Bunlardan biri, bu tür durumlar için değerdir, karlılığı ve belirli faktörlerin bunun üzerindeki etkisini daha doğru bir şekilde hesaplamanıza olanak tanır.
Sonunda
Her mal sahibi ve yatırımcı, dikkate alınan formülden haberdar olmalıdır. Özsermaye karlılığı her türlü iş kolunda iyi bir yardımcıdır. Fonlarınızı ne zaman ve nereye yatıracağınızı ve para çekme için doğru anı size söyleyecek olan hesaplamalardır. Bu, yatırım dünyasında çok önemli bir bilgidir.
Sahipler ve yöneticiler için bu gösterge, faaliyetin yönünün net bir resmini verir. Elde edilen sonuçlar, iş yapmaya tam olarak nasıl devam edileceğini önerebilir: aynı yolda ilerlemek veya bu yolu kökten değiştirmek. Ve bu tür kararların alınması, kârların artmasını ve piyasada daha fazla istikrarın sağlanmasını sağlayacaktır.
Sayfa
6
2. Vergi öncesi kar - brüt kara dahil olmayan giderleri (ticari, idari ve diğerleri) dikkate alır (2 numaralı formun 140. satırı).
Vergi öncesi kâr - gelir vergisi hesaplamasının temeli (vergi öncesi kârın %20'si)
3. Net kâr - (satır 190 form No. 2) ekonomik faaliyetin sonucu ve net kâr bütçesine düşüldükten sonra işletmenin ek fonlarının dengesi - işletme fonlarının oluşumunun ve anonim işletmelerin temeli - temettü ödemelerinin tahakkuku
4. Geçmiş yıl karları - (1 numaralı formun 470 satırı) değer, cari yıl için şirketin kendi sermayesinin değerini artırır. Hissedarlarla yapılan anlaşmalar ve maddi teşvik fonunun tahakkuk etmesinden sonraki kar, ayrıca kredi ödemeleri, ilgili dönemdeki son ödeme tarihi olarak tanımlanır.
Kârlılık, kârın ve bunu elde etmek için gereken maliyetlerin oranını karakterize eden göreceli bir göstergedir. Kârlılık, işletmenin verimliliğinin göreceli değerini karakterize eder. Kârlılık aşağıdaki oranlarla tahmin edilir:
1. Satılan ürünlerin her bir rublesine ne kadar net kar düşüyor?
2. Genel karlılık - brüt karın satış gelirlerine oranını karakterize eder. Her bir ruble gelirde üretim faaliyetinin hangi sonucunun elde edildiğini gösterir.
3. Özsermaye getirisi
4. Ekonomik karlılık - işletmenin varlıklarına yatırılan her ruble ile ilgili olarak üretim sonucunun değerlendirmesini karakterize eder.
İşletmenin tüm varlıklarının üretim faaliyetleri sürecinde kullanımının verimliliğini karakterize eder.
5. Karlılık - işletmenin genel fonlarının kullanımının etkinliğini karakterize eden (satır 190)
6. Ana faaliyetin kârlılığı - brüt kârın katlanılan üretim maliyeti tutarına oranını gösterir
7. İşletme sermayesinin getirisi - sermayenin verimliliğini karakterize eder
8. Ekonomik büyüme sürdürülebilirlik katsayısı - ekonomik faaliyetin finansmanı nedeniyle öz sermaye artış hızını gösterir
Özsermayenin geri ödeme süresi
Belirli bir işletmedeki özsermaye yatırımlarının karşılığını aldığı yıl sayısını gösterir
İşletmenin cari dönemdeki ekonomik faaliyet durumuna göre geri ödeme süresini tahmin eder.
DuPont şirketinin modellerine göre işletmenin verimliliğinin analizi
DuPont tarafından önerilen model, bir faktör analizi yapma olasılığı açısından işletmenin faaliyetlerinin kapsamlı bir değerlendirmesidir; Dikkate alınan her bir faktörün nihai sonuç üzerindeki etkisinin belirlenmesi, sonuç özsermaye getirisi faktörünün göstergesidir.
Finansal risk – ekonomik belirsizlik karşısında kayıp (gelir, özsermaye, kâr) olasılığı
Risk grupları:
1. İşletmenin faaliyetlerine bağlıdır
2. İşletmenin faaliyetlerinden bağımsız (piyasa/sistematik riskler)
Risk türleri:
1. Spesifik riskler
A. Finansal istikrarın azalması riski, kusurlu sermaye yapısından kaynaklanmaktadır; Yüksek finansal kaldıraç oranına sahip aşırı kaldıraç
B. İflas riski, sözleşmeden doğan yükümlülüklerin belirli bir süre içinde ödenmemesiyle ilişkilidir ve bunun nedeni şirket varlıklarının düşük likiditesidir (yani cari hesapta fon yoktur).
C. Yatırım riski, yatırım sürecindeki kayıp olasılığını ifade eder.
2. IR'nin Bileşenleri:
3. - gerçek yatırım riski
4. - finansal yatırım riski veya portföy riski
5. - yenilikçi yatırım riski, yeniliklerin tanıtılmasına yönelik projelerin uygulanmasıyla ilişkilidir
6. Risk sermayesine yatırım yapmayla ilgili risk.
7. Hepsi işletmenin olası sermaye kaybıyla ilişkilidir ve en tehlikeli gruba dahil edilir.
A. Mevduat riski, mevduatların geri ödenmemesi veya mevduat sertifikalarının itfa edilmemesi olasılığını yansıtır.
B. kredi riski. Ticari bir işletmede bankacılık riski şu şekilde ortaya çıkar:
8. - teslim edilen ürünler için ödeme yapılmama riski
9. - Malların teslim edilmemesi durumunda avans ödemelerinin iade edilmeme riski
2. İşletmenin faaliyetinden bağımsız riskler
A. Sermayenin gerçek değerinin parasal varlıklar biçiminde amortisman olasılığı ile işletmenin beklenen geliri ve kârı ile karakterize edilen enflasyon riskleri
A. faiz oranı riski. Finansal piyasadaki hem mevduat hem de kredi faiz oranlarında öngörülemeyen bir değişiklikten oluşur. Bu riskin nedeni, devlet düzenlemelerinin etkisi altında finansal piyasa ortamındaki değişikliktir. 1 Temmuz 2009'dan bu yana Merkez Bankaları, borçlunun rızası olmadan devlet kredisi faiz oranını bağımsız olarak değiştiremez.
Yeniden finansman oranı - bir finans bankasının ticari piyasaları finanse etme oranı
B. Kur riski dış ekonomik faaliyetlerle ilişkilidir ve 2 yönü vardır:
Para birimi türünü seçme riski
Döviz dalgalanma riski
Bu riskler, ihracat-ithalat işlemi sırasında mali kayıplara da eşlik etmektedir.
Döviz kurunun değer kaybetmesiyle ihracatçıların, artmasıyla birlikte ithalatçıların zararları karşılanıyor.
C. Vergi riskinin finansal performans üzerinde olumsuz etkisi vardır ve aşağıdaki yönleri vardır:
Yeni ödeme türlerinin devreye girme riski
Mevcut ödeme oranlarının sınırlandırılması riski
Vergi avantajlarının iptal edilmesi riski
Vergi ödemelerinin koşullarını ve ödeme zamanını değiştirme riski
D. Diğer risk türleri
Zamansız ödeme ve nakit işlemleri riski
Hırsızlık riski
İhraç riski, hisselerin açık piyasada satışının planlanan hisse fiyatından daha düşük bir fiyatla gerçekleştirilmesiyle ilişkilidir.
Finansal risk yönetimi politikası
PFMI, kuruluşta risklerin sonuçlarını belirlemek ve önlemek için belirlenen stratejinin genel bölümünü temsil eder.
Hadi analiz edelim özkaynak kârlılığı. Yabancı kaynaklarda özsermaye karlılığı oranı, ROE - Özsermaye Getirisi (ya da Özsermaye Getirisi) olarak anılır ve net kârın şirketin özsermayesi içindeki payını gösterir.
Özsermaye karlılığı oranının ekonomik özünü belirleyerek başlayalım, ardından hem yerli hem de yabancı mali tablo formları için bir hesaplama formülü vereceğiz ve bu göstergenin standartlarından bahsetmeyi unutmayın.
Özkaynak kârlılığı. Göstergenin ekonomik özü
Bu özsermaye getirisi oranına kimin ihtiyacı var?
Bu, işletmeye yatırılan (yatırılan) paranın ne kadar etkili kullanıldığını gösteren, yatırımcılar ve işletme sahipleri tarafından kullanılan en önemli oranlardan biridir.
Özsermaye getirisi (ROE) ile varlık getirisi (ROA) arasındaki fark, ROE'nin tüm varlıkların (ROA gibi) etkinliğini göstermemesi, yalnızca işletmenin sahiplerine ait olanların etkinliğini göstermesidir.
Özsermaye karlılığı oranı nasıl kullanılır?
Yukarıda belirtildiği gibi, bu gösterge yatırımcılar ve işletme sahipleri tarafından kendi yatırımlarını değerlendirmek için kullanılır. Katsayının değeri ne kadar yüksek olursa, yatırım o kadar karlı olur. Özsermaye karlılığı sıfırdan azsa, gelecekte işletmeye yapılan yatırımların fizibilitesini ve verimliliğini düşünmek için bir neden vardır. Kural olarak, katsayının değeri diğer işletmelerin hisselerine, tahvillere ve aşırı durumlarda bir bankaya yapılan alternatif yatırımlarla karşılaştırılır.
Göstergenin çok yüksek bir değerinin işletmenin finansal istikrarını olumsuz yönde etkileyebileceğini unutmamak önemlidir. Yatırım ve ticaretin ana yasasını unutmayın: daha fazla kârlılık - daha fazla risk.
Özkaynak kârlılığı. Bilanço ve UFRS'ye göre hesaplama formülü
Özsermaye getiri oranı formülü, işletmenin net kârının kendi sermayesine bölünmesinden oluşur:
Özsermaye Getirisi Oranı = Net Gelir/Özsermaye
Kolaylık sağlamak için, tüm karlılık oranları yüzde olarak hesaplanır, bu nedenle elde edilen değeri 100 ile çarpmayı unutmayın.
Yurt içi mali tablolara göre bu oran aşağıdaki şekilde hesaplanacaktır:
Özsermaye getirisi oranı = satır 2400 / satır 1300
Formüle ilişkin veriler Kar ve Zarar Tablosu ve Bilançodan alınmıştır. Daha önce, eski mali tablo biçiminde (2011'e kadar) katsayı şu şekilde hesaplanıyordu:
Özsermaye getirisi oranı = satır 190/satır 490
UFRS sistemine göre katsayı şu şekildedir:
Özsermaye getirisini hesaplamak için Dupont formülü
Özsermaye getiri oranını hesaplamak için sıklıkla kullanılır dupont formülü. Katsayıyı üç parçaya böler ve analizi, nihai katsayıyı neyin daha büyük ölçüde etkilediğini daha iyi anlamanıza olanak tanır. Başka bir deyişle, bu ROE'nin üç yönlü bir analizidir. DuPont'un formülü şöyledir:
Özsermaye karlılığı oranı (Dupon formülü) = (Net gelir/Gelir) * (Gelir/Varlıklar)* (Varlıklar/Özsermaye)
Dupont formülü ilk olarak geçen yüzyılın 20'li yıllarında finansal analizde kullanıldı. Amerikan kimya şirketi DuPont tarafından geliştirilmiştir. DuPont formülüne göre özsermaye getirisi (ROE) 3 bileşene ayrılmıştır: işletme verimliliği (satış karlılığı),
varlık kullanımının verimliliği (varlık devri),
kaldıraç (finansal kaldıraç).
ROE (Dupont formülüne göre) = Satış Getirisi * Varlık Devri * Kaldıraç
Aslında, her şeyi azaltırsanız yukarıda açıklanan formülü elde edersiniz, ancak bileşenlerin böylesine üç faktörlü bir seçimi, aralarındaki ilişkiyi daha iyi belirlemenize olanak tanır.
Özsermaye getirisi oranı. KAMAZ OJSC için hesaplama örneği
Özsermaye karlılığının değerlendirilmesi için incelenen şirketin mali tablolarının elde edilmesi gerekmektedir. KAMAZ OJSC kuruluşunun resmi web sitesinde son 4 yıla ait finansal veriler alabilirsiniz. Alternatif bir seçenek de birkaç çeyrek ve yıl boyunca veri almanızı sağlayan InvestFunds hizmetini kullanmaktır. Aşağıdaki şekil bakiye verilerinin içe aktarılmasına ilişkin bir örneği göstermektedir.
KAMAZ OJSC'nin özsermaye karlılık oranının hesaplanması. gelir tablosu
KAMAZ OJSC'nin özsermaye karlılık oranının hesaplanması. bilanço
4 yıllık katsayıları hesaplayın:
Özsermaye karlılığı oranı 2010 = -763/70069 = -0,01 (-%1)
Özsermaye getiri oranı 2011 = 1788/78477 = 0,02 (%2)
Özsermaye getiri oranı 2012 = 5761/77091 = 0,07 (%7)
Özsermaye getiri oranı 2013 = 4456/80716 = 0,05 (%5)
Göstergede 4 yılda -%1'den %5'e bir artış var. Ancak bu şirketin hisselerine yatırım yapılması tavsiye edilmez çünkü. getiri oranı alternatif projelere yatırım yapmaktan daha azdır. Örneğin 2013 yılında mevduata uygulanan banka faizi %10 civarındaydı. Ücretsiz parayı depozitoya yatırmak OJSC KAMAZ'a kıyasla daha verimliydi (%5)<10%).
Özkaynak kârlılığı. standart
ABD ve İngiltere'de ortalama ROE %10-12'dir. Enflasyonlu ekonomilerde katsayının değeri daha yüksektir. Uluslararası derecelendirme kuruluşu S&P'ye göre, Rus işletmelerinin sermaye getirisi oranı 2010 yılında %12, 2011 tahmini ise %15, 2012 - %17 idi. Yerli ekonomistler buna inanıyor Özsermaye karlılığı için %20 normaldir.
Özsermaye getiri oranını değerlendirmenin ana kriteri, bir yatırımcının diğer projelere yatırım yaparak elde edebileceği alternatif getiri ile karşılaştırılmasıdır. Yukarıdaki örnekte tartışıldığı gibi OJSC KAMAZ'a yatırım yapmak verimli olmadı.
İşletmenin mali durumunun analizi, değerlendirmenin aşamalarından biridir; işletmenin gerçek konumunun ve finansal risklerin derecesinin anlaşılmasının temelini oluşturur.
mali durum altında Bir işletmenin faaliyetlerini finanse etme yeteneğini ifade eder. İşletmenin normal işleyişi için gerekli finansal kaynakların mevcudiyeti, bunların yerleştirilmesinin fizibilitesi ve kullanım verimliliği, diğer tüzel kişiler ve bireylerle finansal ilişkiler, ödeme gücü ve finansal istikrar ile karakterize edilir.
Finansal analiz sonuçları, değerleme yöntemlerinin seçimini, işletmenin gelir ve giderlerinin tahmin edilmesini, indirgenmiş nakit akışı yönteminde kullanılan iskonto oranının belirlenmesini ve karşılaştırmalı yaklaşımda kullanılan çarpanın değerini doğrudan etkilemektedir.
Bir işletmenin mali durumunun analizi, faaliyetlerindeki eğilimleri belirlemek ve ana mali göstergeleri belirlemek amacıyla işletmenin geçmiş dönemlere ait mali sonuçlarına ilişkin bilançoların ve raporların analizini içerir.
İşletmenin mali durumunun analizi aşağıdaki adımları içerir:
- Mülk durumunun analizi
- Finansal sonuçların analizi
- Mali durumun analizi
1. Mülk durumunun analizi
İşletmenin işleyişi sırasında varlıkların değeri, yapıları sürekli değişmektedir. Fonların yapısında ve kaynaklarında meydana gelen niteliksel değişiklikler ve bu değişikliklerin dinamikleri hakkında en genel fikir, raporlamanın dikey ve yatay analizi kullanılarak elde edilebilir.
Dikey Analiz Şirketin fonlarının yapısını ve kaynaklarını gösterir. Dikey analiz, göreceli tahminlere geçmenize ve kullanılan kaynak miktarında farklılık gösteren işletmelerin ekonomik performansına ilişkin ekonomik karşılaştırmalar yapmanıza, finansal tabloların mutlak göstergelerini bozan enflasyonist süreçlerin etkisini yumuşatmanıza olanak tanır.
Yatay Analiz raporlama, mutlak göstergelerin göreceli büyüme (azalış) oranlarıyla desteklendiği bir veya daha fazla analitik tablonun oluşturulmasından oluşur.Göstergelerin toplanma derecesi analist tarafından belirlenir. Kural olarak, temel büyüme oranları birkaç yıl (ardışık dönemler) için alınır; bu, yalnızca bireysel göstergelerdeki değişimin analiz edilmesini değil aynı zamanda değerlerinin tahmin edilmesini de mümkün kılar.
Yatay ve dikey analizler birbirini tamamlar. Bu nedenle uygulamada hem mali tabloların yapısını hem de bireysel göstergelerin dinamiklerini karakterize eden analitik tablolar oluşturmak alışılmadık bir durum değildir. Bu analiz türlerinin her ikisi de, faaliyet türü ve üretim hacimleri bakımından farklılık gösteren işletmelerin beyanlarını karşılaştırmanıza olanak tanıdığından, çiftlikler arası karşılaştırmalarda özellikle değerlidir.
DİKEY VE YATAY DENGE ANALİZİ
| Göstergeler |
Yılın başı için | Yılın sonunda | Değişiklikler (+, -) |
||||
| bin ruble. |
toplamın yüzdesi olarak | bin ruble. |
toplamın yüzdesi olarak | bin ruble. |
özgül ağırlıkta | % olarak değere |
|
| VARLIKLAR | |||||||
| 1. Sabit varlıklar | |||||||
| 2. Diğer duran varlıklar | |||||||
| 3. Stoklar ve maliyetler | |||||||
| 4. Alacak hesapları | |||||||
| 5. Nakit ve diğer varlıklar | |||||||
| Denge | |||||||
| YÜKÜMLÜLÜK | |||||||
| 6. Sermaye ve yedekler | |||||||
| 7. Uzun vadeli krediler ve borçlanmalar | |||||||
| 8. Kısa vadeli krediler ve borçlanmalar | |||||||
| 9. Borç hesapları | |||||||
| Denge | |||||||
2. Finansal sonuçların analizi
Kârlılık göstergeleri, işletmenin finansal sonuçlarının ve performansının göreceli özellikleridir. Bir işletmenin karlılığını çeşitli pozisyonlardan ölçerler ve katılımcıların ekonomik süreçteki çıkarlarına, pazar hacmine göre gruplandırılırlar. Kârlılık göstergeleri, işletmelerin kâr ve gelirlerinin oluşmasında faktör ortamının önemli özellikleridir.
Bir işletmenin faaliyetinin etkinliği ve ekonomik fizibilitesi mutlak ve göreceli göstergelerle ölçülür: kar, brüt gelir, karlılık vb. Gelir tablosu (Form No. 2) ve konsolide bilanço verilerini kullanarak, hesaplayacağız karlılığın ana göstergeleri.
| Göstergeler |
Kısa tanım | Formül (Bilançodaki satır sayısı) |
| Satış karlılığı | satış biriminden ne kadar kâr düştüğünü gösterir. |
sayfa 050/sayfa 010 (F2) |
| Ana işin karlılığı | 1 ovuşturmada satıştan ne kadar kâr düştüğünü gösterir. maliyetler. |
s.050/(s.020+s.030+s.040) (F2) |
| Toplam sermaye getirisi | Sermaye kullanımının verimliliğini gösterir. Özsermaye karlılığının dinamikleri hisse senedi fiyatlarının dinamikleri üzerinde etkilidir. |
(s. 140-s. 150) (F.2)/(s. 300-s. 252-s. 244) |
|
Özkaynak kârlılığı | (s. 140-s. 150) (F.2)/(s. 490-s. 252-s. 244) |
|
|
Özsermayenin geri ödeme süresi | bu kuruluşa yapılan yatırımların tamamen karşılığını alacağı yıl sayısını gösterir. |
(s. 490-s. 252-s. 244)/(s. 140-s. 150) (F.2) |
|
ROS getiri oranı |
satış geliri net gelirin brüt satışlara oranıdır |
S.140 (F2) / S.010 (F2) |
| Varlık getirisi ROA'sı | net gelir / toplam varlıklar | satır 140(Form 2)/ (varlıkların ortalama değeri (satır 300n+ satır 300k)/ 2) |
| Özsermaye getirisi ROE | net gelir / özsermaye. | s.140 (F2) / bkz. neden olmuş. sahip olmak fonlar - (dönem başında ve sonunda 490 bakiye toplamı): 2 |
Yukarıdaki göstergeler standart değerlere sahip değildir, birçok faktöre bağlıdır ve çeşitli profillere, büyüklüklere, varlık yapılarına ve fon kaynaklarına sahip işletmeler için önemli ölçüde değişiklik gösterir; bu nedenle, bunların zaman içindeki değişimlerindeki eğilimleri analiz etmeniz önerilir.
3. Mali durumun analizi
3.1. Bilanço kalemlerinin dinamikleri ve yapısının değerlendirilmesi
İşletmenin mali durumu, fonların ve oluşum kaynaklarının yerleştirilmesi ve kullanımı ile karakterize edilir.
Mali durumun dinamiklerinin genel bir değerlendirmesi için, bilanço kalemlerinin likidite ve yükümlülüklerin vadesine (toplam bilanço) göre ayrı spesifik gruplara ayrılması gerekmektedir. Toplu bilanço temelinde, işletmenin mülkünün yapısının bir analizi yapılır. Aşağıdaki tabloda sunulan, işletmenin mali durumunun en önemli özelliklerinden bazılarını doğrudan analitik bilançodan alabilirsiniz.
| Mali durumun özellikleri | Bakiyedeki xxx payı, % olarak | Mutlak değerlerdeki değişiklikler, bin ruble olarak | Göreceli değerlerdeki değişiklikler, % olarak |
|
Kuruluşun mülkünün toplam değeri (satır 300-satır 252-satır 244) | |||
| Hareketsizleştirilmiş (cari olmayan) fonların maliyeti (varlıklar (satır 190) | |||
| Mobil (çalışan) varlıkların maliyeti (s. 290) | |||
| Stokların maliyeti (s. 210) | |||
| Kuruluşun öz kaynaklarının değeri (s. 490) | |||
| Ödünç alınan fon miktarı (satır 590 + satır 690) | |||
| Mevcut öz işletme sermayesi (satır 490 - satır 252 - satır 244+ satır 590 - satır 190 - satır 230) | |||
| Alacak hesaplarının tutarı (satır 230 + satır 240) | |||
| Ödenecek hesapların tutarı (satır 620) | |||
| İşletme sermayesi (s. 290 - s. 690) |
Bu göstergelerin dinamik analizi, işletmenin mali durumunu karakterize etmek için önemli olan mutlak artışlarını ve büyüme oranlarını belirlemenize olanak tanır.
3.2. Bilançonun likidite ve ödeme gücünün analizi
İşletmenin mali durumu kısa ve uzun vadeli açıdan değerlendirilebilir. İlk durumda, finansal durumu değerlendirme kriterleri işletmenin likidite ve ödeme gücüdür, yani. Kısa vadeli yükümlülüklere ilişkin ödemeleri zamanında ve eksiksiz olarak yapabilme yeteneği.
Bilançonun likiditesini analiz etme görevi, kuruluşun kredi itibarını değerlendirme ihtiyacıyla bağlantılı olarak ortaya çıkar; tüm yükümlülüklerini zamanında ve eksiksiz olarak ödeyebilme yeteneği.
Bilanço likiditesi, bir kuruluşun yükümlülüklerinin, vadesi yükümlülüklerin vadesine eşit olan varlıkları tarafından ne ölçüde karşılandığı olarak tanımlanır. Bilançonun likiditesini, varlıkların nakde çevrilmesi için gereken geçici değer olarak tanımlanan varlıkların likiditesinden ayırmak gerekir. Bu tür varlıkların paraya dönüşmesi ne kadar az zaman alırsa likiditeleri de o kadar yüksek olur.
Ödeme gücü İşletmenin, anında geri ödeme gerektiren borç hesaplarının ödenmesi için yeterli nakit ve nakit benzerlerine sahip olduğu anlamına gelir. Dolayısıyla, ödeme gücünün ana işaretleri şunlardır: a) cari hesapta yeterli fonun varlığı; b) Vadesi geçmiş ödenecek hesapların bulunmaması.
Açıkçası, likidite ve ödeme gücü birbiriyle aynı değildir. Dolayısıyla, likidite oranları mali durumu tatmin edici olarak nitelendirebilir, ancak özünde, dönen varlıkların önemli bir kısmının likit olmayan varlıklar ve vadesi geçmiş alacaklardan oluşması durumunda bu değerlendirme hatalı olabilir.
Likidite derecesine bağlı olarak, yani. Şirketin varlıkları nakde dönüşme oranına göre aşağıdaki gruplara ayrılabilir:
1. En likit varlıklar - bunlar şirketin nakit ve kısa vadeli finansal yatırımlarının tüm kalemlerini içerir. Bu grup şu şekilde hesaplanır:
A 1 \u003d sayfa 250 + sayfa 260
bir 2. Pazarlanabilir varlıklar, raporlama tarihinden sonraki 12 ay içinde ödenmesi beklenen alacak hesaplarıdır:
A 2 = sayfa 240
bir 3. Yavaş gerçekleşebilen varlıklar - stoklar, katma değer vergisi, alacaklar (ödemelerinin raporlama tarihinden itibaren 12 aydan daha uzun bir süre sonra yapılması beklenenler) ve diğer dönen varlıklar dahil olmak üzere bilanço varlığının II. Bölümündeki kalemler:
A 3 = sayfa 210 + sayfa 220 + sayfa 230 + sayfa 270
bir 4. Varlıkların satılması zor - varlık bakiyesinin I. bölümünün kalemleri - duran varlıklar:
A 4 = s.190
Bakiyenin yükümlülükleri ödemenin aciliyet derecesine göre gruplandırılmaktadır.
P1. En acil yükümlülükler - bunlar ödenecek hesapları içerir:
P 1 = sayfa 620
P2. Kısa vadeli yükümlülükler, kısa vadeli borç alınan fonlar ve diğer kısa vadeli yükümlülüklerdir:
P 2 \u003d sayfa 610 + sayfa 660
P3. Uzun vadeli yükümlülükler V. ve VI. bölümlerle ilgili bilanço kalemleridir; uzun vadeli krediler ve borçlanmaların yanı sıra katılımcılara gelir ödemesi, ertelenmiş gelir ve gelecekteki harcamalar için rezervler için borçlar:
P 3 \u003d s.590+ s.630 + s. 640 +s. 650
P 4. Kalıcı yükümlülükler veya istikrarlı olanlar, bilançonun “Sermaye ve yedekler” bölümünün IV. maddesidir. Kuruluşun kayıpları varsa, bunlar düşülür:
P 4 = sayfa 490
Bilançonun likiditesini belirlemek için yukarıdaki grupların varlık ve yükümlülük sonuçları karşılaştırılmalıdır.
Aşağıdaki oranların gerçekleşmesi durumunda bakiyenin kesinlikle likit olduğu kabul edilir:
1 > P1; bir 2 > P2; bir 3 > P3; bir 4 < P 4
Bu sistemde ilk üç eşitsizliğin sağlanması dördüncü eşitsizliğin de sağlanmasını gerektirir, dolayısıyla ilk üç grubun sonuçlarının varlık ve yükümlülük açısından karşılaştırılması önemlidir.
Sistemdeki bir veya daha fazla eşitsizliğin, optimal değişkende sabitlenenin tersi işarete sahip olması durumunda, dengenin likiditesi, mutlak olandan az veya çok farklı olur. Aynı zamanda, bir grup varlıktaki fon eksikliği, başka bir gruptaki değer fazlası ile telafi edilir, ancak gerçek durumda, daha az likit varlıklar, daha likit varlıkların yerini alamaz.
Likit fonların ve yükümlülüklerin daha fazla karşılaştırılması, aşağıdaki göstergeleri hesaplamamıza olanak tanır:
Kuruluşun söz konusu ana en yakın zaman dilimi için borç ödeme kabiliyetini (+) veya iflasını (-) gösteren TL cari likidite:
TL \u003d (A 1 + A 2) - (P 1 + P 2)
PL'nin olası likiditesi, gelecekteki tahsilatların ve ödemelerin karşılaştırılmasına dayanan bir ödeme gücü tahminidir:
PL \u003d A 3 - P 3
Yukarıdaki şemaya göre gerçekleştirilen mali tabloların ve bilançonun likiditesinin analizi yaklaşıktır. Aşağıdaki tabloda finansal göstergeler ve oranların analizi daha ayrıntılı olarak verilmektedir:
| Göstergeler |
Kısa tanım | Hesaplama formülü |
standart |
| Genel likidite oranı | Bilançonun likiditesinin bir bütün olarak kapsamlı bir değerlendirmesi için genel likidite göstergesinin kullanılması gerekmektedir. Bu gösterge yardımıyla kuruluştaki mali durumdaki değişikliklerin likidite açısından değerlendirilmesi yapılır. Bu gösterge aynı zamanda raporlamaya dayalı olarak çeşitli potansiyel ortaklar arasından en güvenilir ortağı seçerken de kullanılır. | L1=(A1+0,5A2+0,3A3)/(P1+0,5P2+0,3P3) | L1 > 1 |
| Mutlak likidite oranı | Bir işletmenin likiditesine ilişkin en katı kriterdir: Kısa vadeli borç yükümlülüklerinin hangi kısmının, gerekirse nakit pahasına derhal geri ödenebileceğini gösterir. Yerli uygulamada, bu katsayının gerçek ortalama değerleri kural olarak standart değere ulaşmamaktadır. | L2=p. 260/s. 690 | L2 > 0,2-0,5 |
| Hızlı likidite oranı | Gösterge mevcut likidite oranına benzer; ancak daha dar bir dönen varlıklar aralığı üzerinden hesaplanır. Bu oran, borçlularla zamanında uzlaşmaya tabi olarak kuruluşun öngörülen ödeme yeteneklerini gösterir. Bu katsayının dinamiklerini analiz ederken değişimine neden olan faktörlere dikkat etmek gerekir. Dolayısıyla, hızlı likidite oranındaki büyüme esas olarak haksız alacakların büyümesinden kaynaklanıyorsa, bu, işletmenin faaliyetini olumlu yönde karakterize edemez. |
L3=(sayfa 290-sayfa 252-sayfa 244-sayfa 210-sayfa 220-sayfa 230)/sayfa 690 |
L3 > 1 |
| Mevcut likidite oranı | Varlıkların likiditesinin genel bir değerlendirmesini verir ve bir ruble cari yükümlülük için kaç ruble cari varlığa karşılık geldiğini gösterir. Bu göstergeyi hesaplamanın mantığı, şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini esas olarak dönen varlıklar pahasına geri ödemesidir; dolayısıyla, eğer dönen varlıklar kısa vadeli borçları aşarsa, işletmenin başarılı bir şekilde işlediği düşünülebilir (en azından teoride). Göstergenin değeri sektöre ve faaliyet türüne göre değişebilir ve dinamiklerdeki makul büyüme genellikle olumlu bir eğilim olarak kabul edilir. | L4=(s. 290-s. 252-s. 244-s. 230)/s. 690 | L4 > 2 |
| Özsermaye oranı | İşletmenin finansal istikrarı için gerekli olan kendi işletme sermayesinin varlığını karakterize eder. Değeri 0,1'den küçük olan normatif katsayılardan ikincisi, işletmenin bilanço yapısının yetersiz ve işletmenin iflas etmiş olarak tanınmasına zemin hazırlar. | L5=(s.490-p.252-p.244+p.590-p.190-p.230)/(s.290-p.252-p.244-p.230) |
L5 > 0,1 |
| Ödeme gücü geri kazanım oranı | Yukarıda sayılan iki katsayıdan (özkaynak güvenliği ve cari likidite) en az birinin standart değerden düşük olması durumunda 6 ay süreyle hesaplanır. 1'den büyük bir değer alan borç ödeme kabiliyeti geri kazanım oranının, işletmenin borç ödeme gücünü yeniden kazanması için gerçek bir fırsata işaret ettiği unutulmamalıdır. Katsayı 1'den küçük bir değer alırsa, bu, işletmenin yakın gelecekte ödeme gücünü yeniden sağlamak için gerçek bir fırsatının olmadığını gösterir. |
L6=(L4 son şerit+6/t(L4 son şerit-L4 başlangıç şeridi)/2 |
L6 > 1 |
| Kendi işletme sermayesinin manevra kabiliyeti katsayısı |
Kendi işletme sermayesinin nakit biçimindeki kısmını karakterize eder, yani. mutlak likiditeye sahip fonlar. Normal işleyen bir kuruluş için bu gösterge genellikle sıfırdan bire değişir. Ceteris paribus, göstergenin dinamiklerdeki büyümesi olumlu bir eğilim olarak değerlendiriliyor. Göstergenin kabul edilebilir gösterge değeri, işletme tarafından bağımsız olarak belirlenir ve örneğin işletmenin günlük ücretsiz nakit kaynakları ihtiyacının ne kadar yüksek olduğuna bağlıdır. | L7=s. 260/(s.290-s.252-s.244-s.230-s.690) |
L7 0'dan 1'e |
| İşletme sermayesinin varlıklar içindeki payı | Kendi işletme sermayesinin toplam ekonomik varlıklar içindeki payını karakterize eder. |
L8=(s.290-p.252-p.244-p.230)/(s.300-p.252-p.244) |
L8 > 0,5 |
| Rezerv karşılama oranı | Rezervleri karşılayan kaynakların değeri ile rezerv miktarının ilişkilendirilmesiyle hesaplanır. Bu göstergenin değeri birden küçükse işletmenin mevcut mali durumu istikrarsız olarak kabul edilir. | L9=(s. 490-s. 252-s. 244+s. 590-s. 190-s. 230+s. 610+s. 621+s. 622+s. 627)/(s. 210+p .220) | L9 > 1 |
3.3. Finansal istikrar ve sermaye yapısının analizi
Bir işletmenin mali durumunun değerlendirilmesi, mali istikrar analizi yapılmadan eksik kalacaktır. Borç ödeme gücünü analiz ederken, yükümlülüklerin durumunu varlıkların durumuyla karşılaştırın. Finansal istikrar analizinin görevi varlık ve yükümlülüklerin büyüklüğünü ve yapısını değerlendirmektir. Varlıkların ve genel olarak mülkiyetin her bir unsurunun bağımsızlığını karakterize eden göstergeler, analiz edilen kuruluşun mali açıdan yeterince istikrarlı olup olmadığını ölçmeyi mümkün kılar.
Bir ekonomik varlığın finansal istikrarı altında, rezervlerinin ve maliyetlerinin güvenliği ve oluşum kaynakları anlaşılmalıdır. Kuruluşun mali durumunun ayrıntılı bir analizi mutlak ve göreceli göstergeler kullanılarak yapılabilir.
Finansal istikrarı değerlendirmenin en basit ve yaklaşık yolu şu orana uymaktır:
Üretim stokları (satır 210+satır 220)< Текущие оборотные средства (стр. 490 - стр. 252 -стр. 244+ стр. 590-стр. 190 -стр. 230)
Bu oran, tüm stokların tamamen öz işletme sermayesinden karşılandığını göstermektedir. Şirket dış alacaklılara bağımlı değildir. Ancak böyle bir durum normal kabul edilemez, çünkü bu, idarenin ya nasıl yapılacağını bilmediği, yapmak istemediği ya da ana faaliyetlerini yürütmek için dış kaynak kullanma imkanının olmadığı anlamına gelir. Bu nedenle oran daha adil:
Üretim stokları (satır 210+satır 220)< Текущие оборотные средства (стр. 490 - стр. 252 -стр. 244+ стр. 590-стр. 190 -стр. 230)+Краткосрочные заемные средства (стр. 610)+Расчеты с кредиторами по товарным операциям (стр. 621+стр. 622+стр. 627)
Bu, finansal istikrarı değerlendirmenin en basit ve en yaklaşık yoludur.
Ancak finansal istikrar, mutlak göstergelerin yanı sıra, dünya ve yurt içi muhasebe ve analitik uygulamalarda kabul gören göreceli katsayılarla da karakterize edilmektedir.
| Göstergeler |
Kısa tanım | Formül (Bilançodaki satır sayısı) |
standart |
| Büyük harf oranı | İşletmenin finansal istikrarının en genel değerlendirmesini verir ve kuruluşun 1 ruble için ne kadar ödünç alınan fon çektiğini gösterir. varlıklara yatırılan öz fonlar. Göstergenin dinamiklerdeki büyümesi, işletmenin dış yatırımcılara ve alacaklılara bağımlılığının arttığını gösterir; finansal istikrarda bir miktar azalma hakkında ve bunun tersi de geçerlidir. | (s. 590+s. 690)/(s. 490-s. 252-s. 244) | U1<1,5 |
| Finansal Bağımsızlık Oranı | veya özsermayenin yoğunlaşması. İşletme sahiplerinin, faaliyetlerine yatırılan toplam fon miktarı içindeki payını karakterize eder. Bu oranın değeri ne kadar yüksek olursa, işletme mali açıdan daha istikrarlı, istikrarlı ve dış kredilerden bağımsız olur. Bu göstergeye ek olarak çekilen (ödünç alınan) sermayenin yoğunlaşma oranı da vardır - bunların toplamı 1'e (veya %100'e) eşittir. |
(s. 490 - s. 252-s. 244)/(s. 300 - s. 252-s. 244) |
U2 > 0,4-0,6 |
| Borç sermaye yoğunlaşma oranı | ödünç alınan sermayenin toplam sermaye oluşumu kaynakları içindeki payını gösterir ve işletmenin borç alınan sermaye oluşumu kaynaklarına bağımlılık eğilimini yansıtır. . | (s. 590+s. 690)/(s. 300-s. 252-s. 244) | U3 mü? 0 |
| Özsermaye manevra kabiliyeti oranı | Özsermayenin hangi kısmının hareketli bir formda olduğu ve sermayenin nispeten serbestçe hareket etmesine izin verdiği. | (s. 290-s. 252-s. 244-s. 230-s. 690)/(s. 490-s. 252-s. 244) |
U4~0,5 |
| Finansal istikrar oranı | Uzun vadeli oluşum kaynaklarıyla mevcut varlıkların güvenliğini gösterir. |
(s. 490-s. 252-s. 244+s. 590)/(s. 300-s. 252-s. 244) |
U5 > 1,0 |
Finansal bağımsızlığın genel bir göstergesi, fon kaynaklarının değeri ile rezervlerin ve maliyetlerin değeri arasındaki fark olarak belirlenen, rezervlerin ve maliyetlerin oluşumu için fon kaynaklarının fazlalığı veya sıkıntısıdır:
Rezervlerin ve maliyetlerin toplam tutarı, varlık bakiyesinin 210 ve 220. satırlarının toplamına eşittir:
33 = sayfa 210 + sayfa 220
Rezerv oluşum kaynaklarını ve maliyetleri karakterize etmek için farklı kaynak türlerini yansıtan çeşitli göstergeler kullanılır.
1. Genel öz işletme sermayesinin (SOS) mevcudiyeti:
SOS = sayfa 490 - sayfa 190
2. Rezervlerin ve maliyetlerin veya toplam işleyen sermayenin (CF) oluşumu için kendi ve uzun vadeli ödünç alınan kaynakların mevcudiyeti:
KF = S.490 + S.590 - S.190
3. Rezerv oluşumunun ana kaynaklarının ve maliyetlerin toplam değeri:
VI \u003d sayfa 490 + sayfa 590 + sayfa 610 - sayfa 190
Rezerv oluşum kaynaklarının ve maliyetlerin mevcudiyetine ilişkin üç gösterge, rezervlerin mevcudiyetine ve oluşum kaynakları ile maliyetlerin mevcudiyetine ilişkin üç göstergeye karşılık gelir.
| Göstergeler |
Mali durum türü | |||||
|
Mutlak bağımsızlık | Normal bağımsızlık | Kararsız durum | Kriz durumu | |||
| Öz işletme sermayesinin (Fs) fazlalığı (+) veya eksikliği (-) |
F >0 |
F'ler<0 |
F'ler<0 |
F'ler<0 | ||
| Kendi ve uzun vadeli ödünç alınan rezerv ve maliyet kaynaklarının fazlası (+) veya eksikliği (-) (FT) | ft>0 | ft>0 | ft<0 | ft<0 | ||
|
Rezervlerin ve maliyetlerin oluşumu için ana kaynakların toplam değerindeki fazlalık (+) veya eksiklik (-) (Pho) | Fo >0 | Fo >0 | Fo >0 | Fo<0 | ||
4 tür finansal durumu ayırt etmek mümkündür:
1. Mutlak mali bağımsızlık. Bu tür bir durum son derece nadirdir ve aşırı bir finansal istikrar türünü temsil eder.
2. NormalÖdeme gücünü garanti eden mali durumun bağımsızlığı.
3. İstikrarsız mali durumÖdeme gücünün ihlali ile ilişkili, ancak yine de öz fon kaynaklarını yenileyerek, alacakları azaltarak, stok devir hızını hızlandırarak dengeyi geri kazanma olasılığını koruyan.
4. Kriz mali durumuŞirketin tamamen borç alınan finansman kaynaklarına bağımlı olduğu. Özsermaye, uzun vadeli ve kısa vadeli krediler ve borçlanmalar işletme sermayesini finanse etmek için yeterli değildir, yani stokların yenilenmesi, ödenecek hesapların geri ödemesinin yavaşlaması sonucu oluşturulan fonların pahasına gerçekleşir.
Devam edecek …
Özsermayenin geri ödeme süresi, öncelikle sahiplerin ve üçüncü tarafların çıkarlarını ilgilendiren en yaygın zaman göstergesidir. Göstergenin değerleri için tek bir kriter yoktur, çünkü bu gösterge sürekli değişen özsermaye ve kâr değerlerine bağlıdır. Grand Service LLC'de özsermayenin geri ödeme süresi oranı 2008 yılında 2007 yılına göre artış göstermiştir.
Grand Service LLC'nin likidite ve ödeme gücünün analizi
Bir işletmenin mali durumunun en önemli özelliklerinden biri, ticari bir kuruluşun yükümlülüklerini ödeyebilme kabiliyetini ifade eden ödeme gücüdür.
Bir işletmenin ödeme gücü, tedarikçilerle, çalışanlarla, mali ve vergi makamlarıyla, bankalarla ve diğer karşı taraflarla zamanında ödeme yapılması için ödeme araçlarının mevcudiyetine göre belirlenir.
Analiz edilen işletmenin likidite ve ödeme gücünün göreceli göstergelerini hesaplayalım ve elde edilen değerleri normatif değerlerle karşılaştıralım.
Tablo 1.10 - Grand Service LLC'nin 2007-2008 dönemi için likidite ve borç ödeme gücüne ilişkin göreceli göstergeler
|
Göstergenin adı |
Hesaplama formülü |
Grand Servis LLC'ye Yerleşme |
standart |
Normdan sapma |
||
|
Mevcut likidite oranı |
(290-230) / (690-640) | |||||
|
Hızlı likidite oranı (kritik değerlendirme) |
(240+250+260) / (690-640) | |||||
|
Mutlak likidite oranı |
(250+260) / (690-640) | |||||
|
Dönen varlıkların öz sermaye ile karşılanma oranı (teminat oranı SOS) | ||||||
|
Satış getirisi, Rp |
Rp = sayfa 050 / (s. 020 + sayfa 030 + sayfa 040) * %100 |
%1-5 - düşük kısa; %5-20 - ortalama; %20-30 - yüksek kira. | ||||
|
Özsermaye getirisi, Rcap |
Rcap \u003d sayfa 190 (F-2) / sayfa 490 (F-1) * %100 | |||||
Ekonomi hakkında daha fazla makale
JV CJSC Milavitsa örneğinde üretim verimliliğinde en önemli faktör olarak işgücü verimliliği
Endüstriyel işletmelerde işgücü verimliliği, faaliyetlerinin etkinliğinin yalnızca ana göstergelerinden biri değil, aynı zamanda uygulanmasından itibaren öngörü göstergesidir ...
Devletin kapsamlı ekonomik çalışması ve kuruluşun emek kaynaklarının kullanımı
Ülkemizin ekonomisi pratik olarak piyasa raylarına geçmiştir ve yalnızca piyasa kanunlarına göre çalışmaktadır. İşletmeler faaliyetlerinden kendileri sorumludurlar ve kararları kendileri verirler...
Rusya'daki doğal tekellerin mevcut durumunun incelenmesi
Piyasaların kusurlarından bahsetmemize ve bu uyumsuzluğun nedeni olarak tekel bileşenini düşünmemize olanak tanıyan çok sayıda farklı piyasa koşulu var...